Có một câu hỏi băn khoăn đặt ra cho thị trường chứng khoán Việt Nam lúc này: Liệu mục tiêu nâng vốn hóa thị trường lên 120% GDP vào năm 2028 có phản ánh đúng tiềm năng thật sự và xu hướng dòng tiền trên thị trường hiện nay? Từ góc nhìn sâu sát của chuyên gia, đây chính là chủ đề cốt lõi làm rõ bức tranh tổng thể vận hành và phương hướng phát triển của thị trường chứng khoán trong ngắn hạn và trung hạn tới.
Thị trường vốn đang được Chính phủ xác định rõ vai trò trung tâm trong huy động vốn trung, dài hạn cho nền kinh tế, nhằm giảm thiểu áp lực tín dụng ngân hàng – hiện vẫn chiếm tỷ lệ cao 145% GDP với nguy cơ tiềm ẩn về nợ xấu và hệ số an toàn vốn. Việc nâng mục tiêu vốn hóa lên mức 120% GDP trong năm 2028 không chỉ tương đồng với khu vực mà còn mở ra kỳ vọng kích hoạt một chu kỳ thu hút dòng vốn mạnh mẽ đa dạng từ cả nội địa và ngoại vi. Đây là định hướng rõ nét để nâng tầm vai trò thị trường chứng khoán so với tín dụng truyền thống vốn có nhiều giới hạn về thời hạn và chi phí vốn.
Dữ liệu thực tế quý 1/2026 cũng phản ánh bước chuyển tích cực trong hoạt động của nhiều công ty chứng khoán hàng đầu. Sự tăng trưởng lợi nhuận đồng loạt từ các đơn vị lớn như VNDirect, BIDV Securities, ACBS và Vietcap tạo nên bức tranh khả quan hơn cho ngành dịch vụ chứng khoán. Các mảng tự doanh và cho vay ký quỹ mở rộng, cùng hoạt động môi giới và tư vấn tài chính tăng trưởng mạnh cho thấy các công ty đang chủ động thích ứng đa dạng hóa nguồn thu, tận dụng cơ hội thị trường trong bối cảnh áp lực biến động chung vẫn còn. Song, không thể không lưu ý tồn tại những doanh nghiệp chứng khoán vẫn gặp khó khăn với lợi nhuận giảm sút hoặc thua lỗ, như Nhất Việt, OCB chứng khoán hay T-Cap, báo hiệu sự phân hóa mạnh mẽ trong nhóm trung thấp và các doanh nghiệp chưa đủ năng lực thích ứng môi trường cạnh tranh hiện nay.
Liệu có một âm mưu “đè trụ” hay hạ nhiệt đáng chú ý từ nhóm trụ như VIC, VHM hay hệ thống KRX chuẩn bị vận hành khiến dòng tiền bị tạm thời hướng nép sang các nhóm bán lẻ hoặc chứng khoán nhưng thực chất đang đón chờ chu kỳ mới? Câu chuyện nâng hạng thị trường ngày 21/9 năm nay từ FTSE Russell cũng tạo áp lực hai chiều và kỳ vọng về luồng vốn ngoại lớn, nhưng không đồng nghĩa mọi cổ phiếu sẽ đồng loạt tăng. Thực tế, thị trường đang chứng kiến sự tập trung dòng tiền chọn lọc trong các cổ phiếu có nền tảng tốt và khả năng sinh lời bền vững.
Trong ngắn hạn, thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ tiếp tục chịu ảnh hưởng từ biến động toàn cầu, áp lực tỷ giá và những điều chỉnh vĩ mô đang được siết chặt để cân bằng bội chi ngân sách dự kiến tăng lên 5% GDP. Tuy nhiên, thông điệp chính vẫn là sự phát triển đồng bộ giữa thị trường vốn cổ phiếu, trái phiếu và tín dụng ngân hàng, nhằm tạo nền móng tài chính bền vững cho nền kinh tế. Nhà đầu tư nên chú ý phân hóa rõ rệt trong dòng cổ phiếu, tập trung vào nhóm công ty chứng khoán hoạt động hiệu quả, các cổ phiếu trụ cột có dòng tiền lớn từ nội tại và chờ đợi các tín hiệu kỹ thuật xác nhận xu hướng thị trường mới từ nửa cuối năm.
Nhìn chung, bức tranh tổng thể về thị trường chứng khoán hiện nay là một nền tảng tương đối vững chắc nhưng đòi hỏi sự thận trọng, lựa chọn chiến lược đầu tư linh hoạt và cập nhật sát sao các thông tin chính sách vĩ mô, cũng như dòng tiền lớn trong thị trường để đón được những cơ hội sinh lời hiệu quả trước những bước chuyển mình quan trọng của thị trường trong trung hạn.