Câu hỏi đặt ra hôm nay là: khi VN-Index phá ngưỡng 1.860 điểm với sức bật hơn 12 điểm trong phiên 9-1, liệu thị trường có thực sự khỏe mạnh hay chỉ là sự “kéo trụ, xả mid-cap” đang diễn ra ngầm sau hậu trường?
Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa ghi nhận một phiên giao dịch đầy phân hóa. VN-Index tăng 12,34 điểm, tức 0,67%, chạm gần mốc 1.870 điểm, nhưng đà tăng này chủ yếu dựa vào nhóm cổ phiếu trụ cột mang yếu tố Nhà nước, đặc biệt nhóm ngân hàng quốc doanh như BID, VCB, CTG đều tăng mạnh, đóng góp hơn 16 điểm cho chỉ số chung. Cùng với nhóm năng lượng và Viettel, sắc xanh tập trung ở các mã lớn tạo lực đỡ quan trọng giữ vững thị trường.
Tuy nhiên, điều đặc biệt là nhóm cổ phiếu bất động sản lại chịu áp lực bán tháo mạnh, với nhiều mã như PDR, TCH, DXG, DIG, NVL lao dốc sâu, rớt khỏi vùng hỗ trợ kỹ thuật quan trọng. Dòng tiền đầu cơ nhanh chóng rút khỏi nhóm này, tạo ra cảnh “xanh vỏ, đỏ lòng” khi đa số cổ phiếu mid-cap và nhóm chứng khoán cũng lao đao. Độ rộng thị trường tiêu cực với số mã giảm gấp đôi số mã tăng, là tín hiệu cảnh báo rủi ro đang hiện hữu bên dưới bề mặt chỉ số.
Đáng chú ý, dòng vốn ngoại đã quay lại mua ròng mạnh, chủ yếu tập trung vào nhóm cổ phiếu trụ ngân hàng, phản ánh một chiến lược gom hàng khôn ngoan từ các nhà đầu tư lớn, đồng thời gia tăng sự phân hóa trên thị trường. Câu hỏi đặt ra là: liệu đây có phải là động thái “đè trụ” để tạo nền giá gom hàng cho sóng mới, mà nhóm bất động sản đã bị xả không thương tiếc?
Trong bức tranh lớn hơn, sự phát triển khỏe mạnh của thị trường vẫn được thể hiện qua dòng tiền và sự gia tăng mạnh mẽ của số lượng nhà đầu tư cá nhân Việt Nam. Năm 2025 đã chứng kiến gần 2,6 triệu tài khoản mới được mở, nâng tổng số tài khoản lên hơn 11,8 triệu, tương đương 11% dân số. Đây là tín hiệu rất tích cực, cho thấy sự gia nhập mạnh mẽ của lực lượng nhà đầu tư mới và tiềm năng tăng trưởng dài hạn của thị trường. Thanh khoản và VN-Index neo ở vùng đỉnh mới cũng thúc đẩy kỳ vọng dòng vốn ngoại tiếp tục gia tăng, từng bước đảo chiều xu hướng tiêu cực trong quá khứ.
Không chỉ vậy, mảng chứng khoán phái sinh cũng ghi nhận bước đột phá ấn tượng từ các công ty chứng khoán dựa trên nền tảng công nghệ như DNSE. Với tốc độ xử lý lệnh nhanh, thao tác đơn giản cùng các công cụ giao dịch tự động, DNSE đã mở rộng thị phần môi giới phái sinh lên trên 24%, giữ vững vị trí Top 2 trên thị trường. Các sáng kiến như giải đấu “Live Battle – Lướt sóng Phái sinh” mang lại sức sống mới cho cộng đồng đầu tư, tăng tính minh bạch và khả năng học hỏi chiến lược giao dịch thực tế. Những yếu tố này không chỉ kích thích giao dịch mà còn đóng vai trò cầu nối giúp thị trường phái sinh phát triển ổn định, góp phần giảm thiểu biến động mạnh trên thị trường cơ sở.
Trở lại với nhóm bất động sản, những động thái gần đây từ Nam Long cho thấy công ty đang tái cấu trúc quản trị tài sản và huy động vốn hiệu quả qua việc điều chỉnh tài sản bảo đảm trái phiếu cũng như hoàn tất đợt phát hành cổ phiếu lớn, thu về gần 2.500 tỷ đồng nhằm phục vụ dự án và tái cơ cấu nợ. Đây là tín hiệu tích cực cho thấy các doanh nghiệp bất động sản hàng đầu đang chủ động xử lý áp lực tài chính, tạo nền tảng để phục hồi khi thị trường chung ổn định hơn.
Nhìn chung, xu hướng chính hiện nay là sự phân hóa mạnh mẽ với bộ phận cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt nhóm ngân hàng quốc doanh và các doanh nghiệp nhà nước đang được dòng tiền lớn tập trung gom hàng, giữ trụ, tạo nền tảng cho VN-Index bứt phá. Trong khi đó, các cổ phiếu mid-cap và nhóm bất động sản chịu áp lực lớn do sự rút lui của dòng tiền đầu cơ và những lo ngại về rủi ro tài chính ngắn hạn. Cùng với đó là sự phục hồi hứa hẹn của dòng vốn ngoại và sự phát triển mạnh mẽ của thị trường phái sinh dựa trên nền tảng công nghệ, hứa hẹn sẽ dần tạo lực đẩy mới cho thị trường trong các phiên tới.
Nhà đầu tư cần thận trọng với nhóm cổ phiếu đang gãy xu hướng, tránh bị cuốn vào những đợt tăng nóng không bền vững mang tính kỹ thuật. Trong ngắn hạn, giữ danh mục tập trung vào các cổ phiếu trụ với nền tảng tài chính vững chắc và tiềm năng thanh khoản cao là chiến lược an toàn hơn. Việc theo dõi sát sao diễn biến dòng vốn và cơ cấu giao dịch sẽ là chìa khóa giúp nhận diện các nhịp sóng mới của thị trường trong bối cảnh phân hóa vẫn đang chi phối mạnh mẽ.