Người chơi lớn quay lưng, thị trường vẫn tăng điểm mạnh: Liệu sức bật có bền vững?
Khi thị trường chứng khoán quốc nội liên tục chuyển động mạnh mẽ, một câu hỏi hóc búa được đặt ra: Liệu có phải đang diễn ra một màn “đè trụ” tinh vi nhằm gom hàng cho nhịp sóng mới? Phiên giao dịch vừa qua ghi nhận sự đối lập rõ nét giữa diễn biến tăng điểm tích cực của chỉ số VN-Index và lực xả ròng mạnh mẽ của nhóm tự doanh công ty chứng khoán. Hiện tượng này không chỉ tạo ra những tình huống khó lý giải mà còn báo hiệu sự dịch chuyển quan trọng trong xu hướng dòng tiền.
Mặc dù VN-Index đã bật tăng gần 1,3%, đạt mức 1.857 điểm, dẫn dắt bởi sự phục hồi rõ nét của nhóm cổ phiếu Vingroup, song lực bán ròng lên đến gần 1.200 tỷ đồng của các quỹ tự doanh tại sàn HOSE đã khiến không ít nhà đầu tư cân nhắc lại chiến lược. Trong các mã bị tự doanh bán mạnh, đáng chú ý có VIC và VHM – hai trụ cột chủ lực với giá trị bán ròng lần lượt gần 90 tỷ và 66 tỷ đồng. Đây không phải là dấu hiệu của sự mất niềm tin tuyệt đối vào nhóm cổ phiếu này, mà nhiều khả năng phản ánh hành vi của những “tay chơi lớn” đang chủ động tạo áp lực lên giá nhằm gom tích trữ lô hàng đáng kể, chuẩn bị cho bước sóng kế tiếp.
Việc nhóm tự doanh bán ròng đột biến cũng trùng hợp với diễn biến giảm sút lợi nhuận tại các công ty chứng khoán trong quý I/2026. Áp lực từ thị trường kém tích cực đầu năm với VN-Index từng xuyên thủng mốc 1.600 điểm đã làm giảm sút hiệu quả tự doanh, khiến một số công ty phải báo lỗ hoặc lợi nhuận giảm mạnh. Lỗ tạm thời từ danh mục đầu tư cổ phiếu như FPT, MWG hay KDH làm chi phí tài chính tăng cao, từ đó bào mòn khả năng sinh lợi từ các hoạt động cốt lõi như cho vay và môi giới. Đáng chú ý là CTCP Chứng khoán EVS – doanh nghiệp có quy mô tự doanh gia tăng nhưng vẫn báo lỗ sâu trong quý đầu năm, phản ánh rõ ràng bức tranh bi quan của nhiều nhà môi giới.
Tuy vậy, không phải mọi nhóm ngành đều bị ảnh hưởng tiêu cực. Trong bức tranh rộng hơn, một cổ phiếu bất động sản đã bứt phá ngoạn mục, tăng kịch trần ngay sau khi công bố báo cáo tài chính quý I với lợi nhuận tăng gấp đôi. Công ty này cho thấy khả năng duy trì và mở rộng các dự án bất động sản trọng điểm, như Nam An Khánh, giúp tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận vượt trội. Điều này đồng thời góp phần tạo lực đẩy tích cực cho nhóm cổ phiếu bất động sản có chất lượng và triển vọng rõ ràng, làm bừng sáng phân khúc vốn đang có nhiều thách thức.
Nhìn tổng thể, thị trường đang vận hành trong trạng thái pha trộn giữa sự thận trọng của nhà đầu tư lớn trong các mã trụ và tâm lý hưng phấn từ nhóm cổ phiếu cơ bản có kết quả kinh doanh khả quan. Sự hấp dẫn từ các doanh nghiệp bất động sản ghi nhận tăng trưởng vượt trội sẽ tiếp tục thu hút dòng tiền mới, tạo động lực cho nhịp sóng tiếp theo. Dẫu vậy, việc liên tục quan sát động thái từ nhóm tự doanh và các quỹ lớn là điều cần thiết nhằm tránh những cú sốc bất ngờ khi áp lực cung có thể gia tăng đột biến.
Nhận định ngắn hạn, thị trường có thể duy trì đà tích cực với sự dẫn dắt từ nhóm bluechips chất lượng, nhất là trong bối cảnh dòng tiền từ khối ngoại chưa có dấu hiệu mua ròng trở lại mạnh mẽ. Cơ hội kiếm lời xuất hiện rõ khi nhà đầu tư biết chọn đúng cổ phiếu có nền tảng tài chính lành mạnh và triển vọng phát triển rõ nét. Tuy nhiên, nhà đầu tư nên thận trọng với các động thái “xả hàng” ẩn giấu sau những nhịp tăng điểm, chú ý quan sát kỹ xu hướng dòng tiền lớn để kịp thời điều chỉnh danh mục, tránh rơi vào bẫy nhà đầu tư lớn.
Tóm lại, thị trường Việt Nam đang trong giai đoạn chuyển tiếp đầy thách thức nhưng cũng chứa đựng nhiều cơ hội đột phá cho các nhóm cổ phiếu có nội lực. Áp lực tự doanh xả ròng là tín hiệu cảnh báo không thể bỏ qua, đồng thời thành công của một số cổ phiếu bất động sản cho thấy khả năng thu hút dòng tiền vốn thông minh vẫn đang tồn tại mạnh mẽ. Nhà đầu tư khôn ngoan cần tỉnh táo và chủ động khai thác cơ hội trong bối cảnh thị trường có xu hướng nhiều biến động bất ngờ như hiện nay.